Uma semana potencialmente capciosa

Entramos na última semana de férias do verão americano. Uma em que muitos dos agentes aproveitam para viajar com a família e resolver pendências antes do início das aulas. Por isso, diante da expectativa de um volume negociado mais baixo, é possível vermos oscilações um pouco mais bruscas.

Como exaustivamente mencionado por aqui, os meses de agosto, setembro e outubro reservam uma maior volatilidade em termos históricos. Neste sentido, o mês de agosto não decepcionou. Caminhamos para seus últimos dias tendo vivenciado uma amplitude superior a 10.000 pontos no Ibovespa e uma incômoda "underperformance" em relação aos índices de bolsa dos EUA.

No entanto, quando refletimos a respeito do que está por vir, penso que não há razões para baixar a guarda. Acredito que o VOL tende a se manter elevado devido a algumas questões. Dentre elas, enumero algumas que julgo importantes:

1. Dados do desemprego nos EUA referente ao mês de agosto ("Payroll") - estes dados serão divulgados na próxima sexta-feira, dia 3/9, e serão chave para sabermos se a redução dos estímulos monetários ("tapering") ocorrerá de forma mais rápida ou não.

2. Debate na China a respeito da política de "Zero-Covid"-- sabe-se que a China vem perseguindo uma postura extremamente austera no que diz respeito a covid. Como vimos recentemente, basta um funcionário de um porto ser contaminado e toda a operação é suspensa. Neste sentido, a Gavekal nos diz que há a possibilidade de uma flexibilização nesta postura. Algo que, se materializado, poderá trazer ramificações positivas para ativos de mercados emergentes.

3. Reunião da OPEP -- a esta altura já está claro para muitos que o FED não fará nada para desinflar a bolha de ativos. Sendo assim, uma possível alta no preço dos combustíveis passa a ser o principal vilão com potencial de alterar o status quo. Como diz o estrategista Charles Gave: com exceção do estouro da bolha do Nasdaq, as recessões normalmente ocorrem devido ao aumento no preço dos combustíveis. Aqui vale mencionar que o estrategista Jeffrey Currie, da Goldman Sachs, nos diz que o mercado de petróleo vive um período de déficit em que a demanda está bem maior do que a oferta. Currie acredita que o preço do petróleo Brent atingirá um patamar superior a 80 dólares no fim deste ano, podendo bater 100 dólares caso algum evento disruptivo ocorra nos próximos meses.

4. Decisões políticas locais -- aqui temos inúmeras decisões com potencial de fazer oscilar os preços dos ativos. Decisões associadas aos precatórios, a crise hídrica, a crise institucional, e outros temas serão tomadas em breve.

Marink Martins