Um líder com um beta de 1,7x!

O "beta" de uma ação é uma medida de sensibilidade do seu preço em relação ao mercado como um todo, normalmente representado por um índice como o S&P 500 (em se tratando de ações de empresas americanas) e do Ibovespa (ações de empresas brasileiras). Assim, uma empresa com um "beta" de 1,0x tende a andar no mesmo ritmo do índice que representa seu mercado.

Abordo este tema, pois o mundo mudou drasticamente nos últimos dois anos. Do lançamento do Chat GPT para cá, testemunhamos um enorme crescimento no valor de mercado das empresas que produzem semicondutores. A Nvidia é hoje a empresa mais valiosa do mundo, com uma capitalização de mercado de aproximadamente 3,6 trilhões de dólares. Detalhe: o "beta" da Nvidia é de 1,7x! Isto é, para cada alta de 1% no índice S&P 500, espera-se que, em média, a variação no preço da Nvidia tende a ser de 1,7%. E qual é o problema disso?

Penso que não há um problema em si. No entanto, ter a empresa mais valiosa com um "beta" dissonante é um sintoma de um mercado ainda mal adaptado a uma nova realidade. Nos últimos anos, a liderança do mercado foi compartilhada por duas gigantes: Apple (beta de 1,2x) e Microsoft (beta de 0,90x). Em um passado distante, tal liderança já esteve nas mãos da Exxon (beta de 0,88). As ações do JP Morgan, líder global no setor bancário, possuem um beta de 1,1x.

Assim, a liderança da Nvidia aponta para um mercado suscetível a movimentos mais bruscos em um futuro próximo. É possível que, no futuro, a lucratividade da empresa cresça bastante a ponto de permitir uma expansão para outros negócios e, com isso, a atividade econômica da empresa se torne cada vez mais representativa da economia do país como um todo. No entanto, no curto prazo o mais provável é que o índice S&P 500 passe por um período de maior volatilidade em comparação ao registrado no passado.

Marink Martins