Sazonalidades
02/09/2021
Em uma época em que o preço dos ativos sofre uma maior influência de atributos técnicos, como "momentum", analistas parecem atribuir um maior peso a fatores sazonais ao tentar imaginar possíveis trajetórias para os mercados.
No entanto, em se tratando de possíveis trajetórias para o índice S&P 500, há otimistas que olham para o ano de 1995 como um modelo para o que está por vir. A razão desta escolha teria a ver com o fato de que tanto 1995, como 2021, se assemelham ao representar o início de um processo de expansão tecnológica -- pelo menos na mente de alguns. Neste caso, o gráfico abaixo -- comparando as duas trajetórias -- vem sendo utilizado com frequência.
Mas, seguindo firme no tema da sazonalidade, vale ressaltar aqui que os pessimistas também tem seus gráficos. Neste momento do ano, os pessimistas não perdem a chance de mostrar que o mês de setembro é, historicamente, o pior mês em termos de retornos. Na verdade, em um contexto histórico, setembro é o único mês do ano a registrar uma queda mais expressiva quando analisados os anos entre 1928 e 2020.
Dito tudo isso, confesso a você que não sou muito fã destas comparações. Penso que se jogarmos os dados e fizermos uma análise estatística diligente, é provável que o caráter preditivo destas comparações seja desmascarado.
Além disso, se tem algo que é realmente fascinante nos mercados é a sua capacidade de se alterar diante do comportamento dos agentes. Sabe-se que é raro vermos um determinado índice de bolsa cair se grande parte dos agentes se antecipam ao movimento. De forma análoga, é raro o vermos se valorizando se boa parte dos agentes já está "comprada". Neste sentido, há uma distante semelhança entre o que ocorre nas bolsas com o que ocorre no mundo quântico das partículas atômicas.
Marink Martins