Sai pra lá Omicron!
Os mercados iniciaram esta terça-feira com a notícia de que 3 doses da vacina da Pfizer são suficientes para neutralizar a variante Omicron. A notícia é importante e afetou os mercados logo que foi divulgada. A taxa dos "treasuries" de 2 anos subiu (conforme podemos ver no gráfico acima) e a probabilidade de uma primeira elevação na taxa básica da economia dos EUA ("fed funds"), já em maio, subiu para 60%.
Curiosamente, tudo isso ocorre após dias de fortes oscilações nos mercados. Os principais índices de bolsa dos EUA registraram os melhores dois dias de mercado desde março. O VIX, que é uma expectativa de oscilação associada ao S&P 500, mal tinha tocado a região dos 30% e já despencou para 22%. Ainda que o S&P 500 pareça ter voltado ao normal (patamar de 4.700 pontos), testemunhamos uma incrível rotação nos últimos dias. Neste sentido vale dizer que as ações da Apple comandaram o movimento altista, levando o valor de mercado da empresa para níveis próximos de 3 trilhões de dólares!
Por aqui, o show vem sendo comandado pelas ações da Petrobras que simplesmente subiram rápido demais, deixando muitos "traders" em uma situação delicada. Se considerarmos que a China voltou a estimular sua economia (mesmo parcialmente) e que a Omicron será controlada, em tese, temos um caminho aberto para mais valorizações no Brasil. No entanto, o ímpeto altista dos contratos futuros do IBOV nesta manhã de quarta-feira parece limitado. O que deverá estar atuando como limitador?
Bem, a resposta mais provável tende a ser a escalada no custo do capital das empresas. Não devemos esquecer que temos uma reunião do COPOM esta semana e que a taxa utilizada para trazer os fluxos de caixas projetados a valor presente está alta. Em alguns casos, em se tratando de empresas de menor porte, estamos falando em um custo de capital que tende a superar 15% ao ano.
Mas, em um mercado que não olha só para fundamentos, existem razões para um maior otimismo em relação ao Brasil. A moeda chinesa permanece forte e se fortalecendo frente ao dólar. Além disso, a percepção de que o Brasil é um país exportador de commodities contribui para colocá-lo em posição de destaque, como uma boa alternativa em um mercado em que as taxas de juros reais nos EUA permanecem negativas.
Marink Martins