Recordar é Viver!
Início de 2016. A Petrobras valia somente 20 bi de dólares (hoje vale quase 100 bi de dólares). Havia uma seca no Brasil e fortes indícios de racionamento de energia. A Vale vivia o pesadelo do rompimento da barragem em Mariana, MG. A Selic estava em 14,25%. As NTNBs rendiam IPCA + 7,5% ou algo parecido.
Apesar de tudo isso, o Ibovespa, de forma surpreendente, disparou da mínima registrada no dia 26/1/2016, de 37.497 pontos, para 49.246 pontos no dia 7/3/2016 -- uma alta superior a 30% em um pouco mais de 1 mês!!!
Dentre os catalisadores:
1. No fim de janeiro, o Japão inaugurou o NIRP - "Negative Interest Rate Policy" -- jogando sua taxa de juros de curto prazo para a esfera negativa. Tal evento promoveu uma re-precificação das commodities e forte recuperação nos preços das ações globais.
2. Pessimismo exagerado dos agentes brasileiros em meio a falácia de que não havia nada que superasse a renda fixa brasileira.
Curiosamente, quando olhamos para a relação (valor de mercado do IBOV / PIB) daquela época e comparamos com a relação atual temos o seguinte:
Janeiro/2016 = 1,506/6.040 = 25% (58 empresas)
Hoje = 3.850/11.400 = 33,7% (83 empresas)
Se fizermos um ajuste para o número de empresas e levarmos em consideração que a SELIC atual é menor, que o preço do petróleo, do minério de ferro e dos termos de troca estão bem melhores do que em 2016, eu diria que estamos tão baratos quanto Janeiro/2016.
O ano de 2016 foi um ano extremamente complexo, repleto de eventos marcantes ("impeachment" no Brasil, Brexit, eleição de Trump, estímulos fiscais chineses, injeção de liquidez dos BCs, e outros). No entanto, o que mais se destacou no Brasil foi o excesso de pessimismo que é parecido com o que estamos passando neste exato momento.
Penso que basta uma de 15% a 20% no preço do IBOV e o humor dos agentes irá mudar de forma significativa. E, para você que adora uma renda fixa, quero te deixar o gráfico preparado pelo meu amigo Rodrigo Côrtes, da Avera Trading, que compara 3 carteiras:
1. Linha verde: 100% CDI
2. Linha azul: 100% IBOV
3. Linha cinza: 100% CDI nos primeiros 3 trimestres do ano e 100% IBOV no quarto trimestre.
Em suma, em se tratando de investimentos no Brasil, Papai Noel existe. Touché!!!
Marink Martins