Ao ligar meu computador nesta manhã, me deparei com a seguinte chamada:
Warren Buffett: $10,000 invested in an index fund when I bought my first stock in 1942 would be worth $51 million today. (Warren Buffet diz que US$10.000 investidos em um fundo passivo em 1942 resultaria em US$51 milhões em 2018).
Tal chamada, à primeira vista, te faz pensar que aquele foi um período único, de grandes oportunidades. Mas aí eu te pergunto: você sabe calcular o retorno anual deste período descontando a inflação acumulada?
Estamos falando de um período equivalente a toda uma vida (76 anos). Ao dividirmos US$51 milhões por US$10.000 obtemos 5.100 que é o múltiplo nominal desta valorização. Ao elevarmos 5.100 pela fração (1/76) chegamos a um retorno anual nominal de 11,88% em dólares, certamente um retorno bem superior às expectativas presentes.
Já para chegarmos ao retorno real precisamos saber qual foi a inflação acumulada em dólares americanos ao longo destes 76 anos. Você pode fazer isso acessando o seguinte site: https://www.officialdata.org/1942-dollars-in-2018?amount=10000
Ao fazer isso, você confere que durante este período a inflação anual média foi de 3,65%, quase o dobro da inflação corrente. Aqueles US$10.000 de 1942, corrigidos pela inflação, seriam equivalentes a US$142.755 nos dias de hoje.
Sendo assim, o retorno anual médio REAL do retorno ilustrado por Warren Buffet segue a seguinte conta:
Retorno = (51.000.000 / 142.755) ^ (1/76) = 1,0804
Ou 8,04% ao ano (aproximadamente)
Sem dúvida, uma excelente taxa de retorno! Algo difícil de se replicar, especialmente se tratando de um longo horizonte de tempo.
Dito isso, você deve ficar atento que o mundo de hoje é bem diferente daquele de 1942.
Hoje, já somos 7,5 bilhões de pessoas. Toda aquela expansão populacional já aconteceu e não irá se repetir!!!
Embora eu não tenha a capacidade de precisar quanto destes 8,04% de retorno real anual foi devido à expansão demográfica, é certo que sua contribuição fora significativa.
Além disso, você deve considerar a possibilidade de estarmos no início de uma transição de um longo ciclo des-inflacioário para um possivelmente inflacionário. Uma situação que tende a corroer retornos nominais de forma perversa.
Por tudo isso, encare os "headlines" preparados pela mídia financeira com um grão de sal. Faça os cálculos necessários e, mais importante, busque entender a conjuntura sócio-econômica atual para que você não seja iludido pela ideia de que ganhos passados são garantias de ganhos futuros.
Marink Martins
Confesso que a facilidade de dolarização dos investimentos de varejo -- conforme mencionada por Tony Volpon no post abaixo -- sempre foi algo que me surpreendeu.
Ainda que muitos saibam que foi Alan Greenspan que proclamou a expressão "irrational exuberance" (exuberância irracional) em relação ao mercado de ações americano, poucos entendem que tal profecia provou-se um fiasco.
Ontem, o FED não surpreendeu. Fez o que muitos vinham comentando há semanas. Aqui mesmo, venho chamando atenção para a possibilidade de que os EUA estejam transitando de um "desinflationary boom" para um "inflationary boom" -- uma expansão econômica com um nível de inflação mais elevado.