Qual é o "Pain Trade" do momento?

A expressão "Pain Trade" refere-se a uma dita tendência do mercado de infligir "dor" a um determinado grupo de investidores - normalmente a aqueles que apostaram contra uma tendência vigente e que, por isso, acumulam prejuízos.

É comum que, em um determinado momento, existam diversos "Pain Trades". No ano de 2020 um dos maiores foi apostar contra as ações da TESLA. O mesmo pode ser dito no que diz respeito as apostas domésticas contra a apreciação das ações da Magazine Luiza e da Weg.

Curiosamente, julgo que um dos maiores "Pain Trades" do momento pode ser visto de forma clara através do gráfico abaixo. Ele se iniciou no mês de novembro após a eleição de Biden e, mais importante, após uma sequência de segundas-feiras com notícias positivas associadas às vacinas.

Observe que o gráfico acima possui 6 ativos. Todavia, existem 3 deles que estão fortemente correlacionados e que vem liderando os mercados  desde o início de novembro: o índice americano Russell 2000, o índice sul coreano Kospi e o índice Bovespa.

Logo abaixo, na linha azul, temos o índice mexicano que, embora também esteja se valorizando, não sobe no mesmo ímpeto dos 3 acima.

Mais abaixo, temos os índices S&P 500 e Nasdaq 100 que, embora positivos, não exibem o mesmo "momentum" registrado imediatamente após os "lockdowns" globais.

Em suma, o "Pain Trade" de hoje está diretamente associado ao fluxo de capitais direcionado as empresas de menor porte nos EUA (Russell 2000), e aos mercados emergentes (Coréia do Sul e Brasil).

Chamo sua atenção ao fato de que o índice sul coreano fez máxima na abertura dos mercados na segunda-feira (madrugada de domingo aqui no Brasil). Do fim de outubro até ontem, a alta registrada se aproxima de 38%.

Aqui no Brasil, a alta é similar em termos percentuais. Nesta semana tivemos dois dias de altas expressivas em que quase todas as ações se valorizaram. O anúncio da fusão entre a Intermédica e a Hapvida foi a cereja do bolo. Ontem, entretanto, foi detectado um movimento de rotação em que o preço das ações da Vale e da Petro caiu, enquanto o preço das ações da Ambev e B3 subiu de forma compensatória.

Sendo assim, embora não tenhamos como saber o que irá ocorrer nesta quarta-feira, podemos ficar de olho nos pares (Russell 2000 e Kospi) como bons indicadores de curto prazo do que está por vir.

Marink Martins