O ápice da liquidez global

Estamos vivendo o ápice da liquidez global. Abaixo, compartilho alguns gráficos que corroboram esta tese.

As barras acima ilustram a expansão de ativos que está em curso nos principais bancos centrais do mundo (FED, ECB, BoE, BOJ). Observe que o gráfico vai além do momento atual. Ele projeta um forte processo de desaceleração no ritmo de compras de títulos. Junto a isso, a linha pontilhada aponta para uma iminente redução na relação de P/L das ações que compõem a carteira MSCI. 

Paralelamente, o fluxo de recursos para o mercado acionário nunca foi tão elevado. Como podemos observar no gráfico acima, o volume de "inflow" atinge níveis insustentáveis. 

O que o gráfico acima nos mostra é que durante períodos marcados por forte expansão de ativos dos bancos centrais -- como este que estamos vivendo -- a volatilidade do índice S&P 500 diminui e os retornos, medidos em intervalos de 3 meses, tendem a ser maiores. 

No últimos mês observamos um movimento de rotação que favoreceu a retomada das ações associadas à tecnologia. Contudo, há quem acredite que, em breve, voltaremos a ver as ações associadas ao atributo "valor" se apreciar. Neste sentido, os estrategistas do JP Morgan sugerem que fiquemos de olho no ETF EWJ (ações japonesas), pois este tende a se beneficiar em caso de valorização das ações que se beneficiam do processo de reabertura das economias.

Marink