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Diante de um cenário mais construtivista para o preço do Petróleo (ver https://www.myvol.com.br/l/brent-a-us-100/ ) sugiro a venda de coberta de opções como uma estratégia interessante para os próximos dois meses. 

Nesta operação o investidor compra ações de Petrobras PN e vende a mesma quantidade em contratos de opção de compra. Trata-se de uma operação interessante em um cenário onde o ativo base (PETR4) tende a se manter estável ou se apreciar no curto prazo. Abaixo, segue um gráfico ilustrando a lucratividade desta operação com base em diversos preços para o ativo base:

No gráfico acima, a linha azul representa uma compra "seca" de um determinado ativo (PETR4, por exemplo). A linha verde, por outro lado, ilustra o custo associado a compra do contrato de opção. Em uma venda coberta de opções, você vende tal contrato e, consequentemente, passa a ter a sua expectativa de resultado atrelada a linha vermelha.  

Sendo mais objetivo, considero interessante a compra de 1.000 ações de Petrobras PN na faixa entre R$19,50 e R$20,00 com uma venda simultânea da mesma quantidade do contrato de opção de compra (PETRK21).

PETRK21 - É um contrato de opção de compra que dá ao comprador (titular) a opção de comprar uma ação de PETR4 ao preço de R$20,92 até as 13:00 do dia 19/11/2018. Tal contrato, neste momento em que as ações da PETR4 estão sendo negociadas a R$19,84, está sendo negociado ao redor de R$1,55.

Por que vender este contrato especificamente?

Bem, esta é uma tese que venho explorando já a algum tempo. Nos últimos meses a Empiricus Research vem recomendando a compra de tais contratos. Com isso, tal recomendação atraiu um enorme grupo de compradores para tal contrato, de forma que a relação entre o número de titulares e o número de lançadores encontra-se, na minha opinião, um tanto distorcida. Por isso, acredito que a venda destes contratos, casada com uma posição comprada no ativo base, se apresenta como uma alternativa interessante neste momento.

Observe, entretanto, que, devido ao risco eleitoral é possível que o preço da PETR4 se desvalorize de forma significativa. Este não é o meu cenário base, porém, é certamente possível. Neste caso, tal operação poderá resultar em perdas que serão proporcionais a queda no preço do ativo base.

Para finalizar, informo que, neste exato momento, mantenho uma posição vendida no contrato PETRK21 no âmbito das operações do "cerco dinâmico" realizadas no âmbito do projeto O Clube dos 5 que coordeno junto a Inversa Publicações.

Marink Martins