Money & Fools

Pelo menos uma vez por ano, Louis-Vincent Gave (fundador da Gavekal), nos lembra que seu primeiro cliente disse o seguinte: "investir no mercado de ações é fácil. Basta ver, em um determinado momento, o que é mais preponderante: a liquidez (quantidade de dinheiro em circulação) ou o número de "tolos" (medida associada a presença de investidores nos mercados). Sabe-se que, embora a afirmação tenha sido feita em tom de brincadeira, o tema é de extrema importância e a única mentira inserida na afirmação é aquela que diz que investir é fácil.

O gráfico abaixo busca nos fornecer uma dimensão desta relação entre os preços dos ativos (carteira MSCI USA) e a quantidade de liquidez (agregado monetário M2) presente nos mercados.

Observe como o gráfico acima diverge de muitos gráficos que observamos através das mídias financeiras ilustrando a escalada de preços nas ações de empresas americanas. A razão disso está no fato de que a quantidade de dinheiro em circulação vem crescendo em um ritmo bem acelerado, como podemos ver no gráfico a seguir:

Por incrível que pareça, apesar de todo o pessimismo em torno do que o FED está para fazer (QT - "aperto monetário"), o BC americano continua injetando liquidez nos mercados. As autoridades monetárias buscam sempre transmitir um tom de seriedade, mas, como podemos ver acima, o que observamos nos últimos dois anos na "matriz" (EUA) foi algo que provocou enormes distorções.

Finalmente, a inflação subiu também por lá, mas, ao contrário do ocorrido com boa parte dos cidadãos do mundo, os americanos (de forma agregada) estão relativamente mais ricos. Tivemos nos últimos anos um enorme abuso do privilégio americano de detentor da reserva de valor global (o dólar). Não é à toa que o mundo começa a apresentar um maior nível de instabilidade. Vivemos um período de escassez e do surgimento de tensões geopolíticas. É tempo de "carnaVOL". Prepare-se!

Marink Martins