Mercado Americando: cautela diante dos dois piores meses do ano

Que os americanos adoram estatísticas não é novidade para ninguém. Sendo assim, os agentes de mercado caminham com uma certa cautela pelas semanas que antecedem o fim do período de férias americano. Afinal, as semanas de agosto à setembro, historicamente marcam o pior período em termos de performance nas bolsas americanas. Com mais de 80% das empresas já tendo divulgado seus resultados do segundo trimestre, nota-se um maior otimismo entre os comentaristas de mercado, empolgados com a capacidade das principais empresas do país de continuar a registrar um saudável crescimento das vendas e da lucratividade, mesmo em um estágio bem avançado do atual ciclo econômico. Coloca-se de lado algumas frustrações com o governo Trump, e fala-se na possibilidade das empresas do índice S&P 500 de alcançar um lucro por ação de US$141 (valor consolidado para as 500 empresas) em 2018, o que representa um múltiplo de P/L projetado abaixo de 18x. Nada mal para uma economia cuja taxa básica de juros deve permanecer abaixo de 2%. Tudo isso sem levar em consideração uma possível redução de impostos e repatriação de capitais. Caso Trump consiga aprovar tais medidas, algo que é questionável no momento, há o potencial de que o lucro por ação de tais empresas cresça em aproximadamente US$10 para US$151, deixando o índice S&P 500 extremamente competitivo em termos de "valuation". Este seria o cenário "blue sky", aquele em que tudo caminha bem. Entretanto, como de praxe, há inúmeras fragilidades na economia. Ontem mesmo, uma analista da Moodys foi a CNBC expressar suas preocupações com a capacidade de os EUA honrarem suas dívidas caso haja uma elevação nas taxas de juros. Ao contrário da S&P, a Moodys ainda mantém o "rating" da dívida americana como AAA. Há também as velhas preocupações com o teto do endividamento americano que deve ser alcançado no fim de setembro. Tudo isso sem falar no crescimento do nível de alavancagem no mercado americano. Isso fica para um próximo comentário.