Direto ao ponto

O texto de hoje vai ser curto, pois quero enfatizar algo que já venho abordando por aqui e que creio ser a principal variável impulsionando o mercado americano. Refiro-me à redução no TGA ("treasury general account") que é o saldo que o Tesouro Nacional dos EUA mantém em conta corrente no FED.

Não é de hoje que abordo este assunto. No dia 8/2, escrevi um texto cujo título era: O efeito TGA. O fato é que tal saldo esteve em 1,6 trilhões de dólares e agora está em 1,010 trilhões, como podemos ver na imagem abaixo:

Em fevereiro, a equipe do Tesouro dos EUA, agora capitaneada por Janet Yellen, sinalizou que iria reduzir tal saldo para um nível próximo a 500 bilhões até junho. Sendo assim, o que estamos observando é uma espécie de mini escassez de títulos públicos de curto prazo que vem contribuindo para que os spreads corporativos fiquem extremamente reduzidos. Tal evento, por consequência, contribui para uma redução no VIX e para a valorização das ações. 

Este é um processo que ocorre a despeito de diversos problemas que afligem a economia americana. Tais problemas são discutidos por aqui quase diariamente. Contudo, o momento pede para que foquemos no verdadeiro SINAL e ignoremos os ruídos. Algo que sei que é fácil falar e escrever, mas que é complicadíssimo de executar.

Marink Martins