Até as narrativas sofrem de estresse
A expressão americana "dud" serve para descrever uma frustração. Imagine um morteiro que simplesmente falha no momento de sua glória. Bem, o último resultado da Nvidia foi classificado como um "dud". O mesmo pode ser sido dito em relação às ameaças feitas por Trump em sua rede social na noite de ontem. A ameaça de imposição de tarifas fez com que o DXY atingisse 107,5 durante a madrugada, mas o "Mighty Dollar" simplesmente não conseguiu se sustentar nas alturas.
A narrativa do excepcionalismo americano atingiu níveis que, para mim, eram inconcebíveis. Chegamos a um ponto em que algumas fontes de inspiração para o meu trabalho -- a Datatrek, em particular -- afirmam não ver vantagem em diversificação internacional. A casa de pesquisa alega que, em momentos de crise, a correlação dos preços dos ativos internacionais simplesmente sobe demais, removendo assim o principal benefício da diversificação. Estão eles (da Datatrek) errados?
Bem, com bases no que já aconteceu (o próprio nome da casa de pesquisa é sugestivo: datatrek (seguindo os dados históricos), a resposta é NÃO. Sabe-se que, no passado, em momentos de crise, a correlação dos preços globais subiu para próximo de 1.
Todavia, o mundo está mudando de forma muito rápida. E isso pode ser percebido através da VOL (volatilidade de algumas classes de ativos). Em 2024, testemunhamos o seguinte:
1. A VOL da renda fixa americana permaneceu mais elevada do que a VOL das ações.
2. A VOL dos títulos de renda fixa chineses permaneceu mais baixa do que a VOL dos "treasuries" americanos.
3. A VOL das ações brasileiras permaneceu mais baixa do que o VIX. (se você não ficou chocado com isso, não entendeu nada).
4. A VOL da relação USD/JPY ficou mais elevada do que a VOL de outras relações cambiais envolvendo a moeda americana.
5. A VOL do preço do petróleo ficou mais contida apesar dos crescentes riscos geopolíticos.
Chris Cole -- gestor da Artemis Capital Managment - e respeitado conhecedor do mundo da volatilidade nos diz:
"VOL não é uma medida matemática. Não é simplesmente um cálculo de desvio padrão. A VOL é uma busca pela verdade. Ela é sintomática nos mercados, assim como na vida."
Observe que nos 5 pontos assinalados acima, envolvi os 3 principais PREÇOS globais: o valor do dólar (relação cambial), o custo do dólar (juros dos treasuries), e o preço do petróleo (economia é energia em transformação).
Finalizo afirmando que é comum entre CEOs entrantes o desejo de ver o preço das ações de sua nova empresa cair nos meses que antecedem a sua posse, ou mesmo nos primeiros meses de seu mandato. Assim, fica fácil colocar a culpa no antecessor. Pense nisso ao pensar no Trump, CEO da USA Inc.
Marink Martins