Início de 2016. A Petrobras valia somente 20 bi de dólares (hoje vale quase 100 bi de dólares). Havia uma seca no Brasil e fortes indícios de racionamento de energia. A Vale vivia o pesadelo do rompimento da barragem em Mariana, MG. A Selic estava em 14,25%. As NTNBs rendiam IPCA + 7,5% ou algo parecido.

Charlie Munger -- ex-sócio de Warren Buffet -- uma vez disse que há três maneiras pelas quais uma pessoa inteligente poderá ir à bancarrota. Em inglês, tais maneiras começam com a letra L: "ladies, liquor, and leverage" (mulheres, álcool, e alavancagem financeira).

Abaixo, temos uma lista com os principais componentes do ETF EWZ -- carteira MSCI Brazil. Como você pode observar, as ações do NuBank ocupam a posição de destaque, com uma participação de 10,46%. A recente inclusão de ações de empresas brasileiras negociadas estritamente nos EUA (Nubank, XP, Stone, PagSeguro -- total de aproximadamente 12% do ETF)...

O "beta" de uma ação é uma medida de sensibilidade do seu preço em relação ao mercado como um todo, normalmente representado por um índice como o S&P 500 (em se tratando de ações de empresas americanas) e do Ibovespa (ações de empresas brasileiras). Assim, uma empresa com um "beta" de 1,0x tende a andar no mesmo ritmo do índice...

Abaixo, algumas tendências demográficas que contribuem para um cenário global cada vez mais inflacionário.

EUA - "Net International Investment Position" (NIIP)

Acima, observamos o diferencial entre a inflação anualizada nos EUA e o rendimento dos títulos emitidos pelo governo ("treasuries") de diversos prazos.

Este título vem da música que diz "Você abusou! Tirou partido de mim, abusou...". Aqui é utilizada para ilustrar o abuso cometido pelos EUA de seu poder imperial no que diz respeito a impressão da moeda sem que esta se desvalorize de forma análoga ao que ocorre no resto do mundo. Perdoe-me por insistir tanto neste tema nos comentários que...

A casa de pesquisa Gavekal, ao falar de mercados emergentes, normalmente os divide em duas partes: Ásia e ex-Ásia. O Brasil, que se encontra nesta segunda parte (ex-Ásia), foi um dos mercados que mais se beneficiou neste recente ciclo de valorização das commodities. A performance da Petrobras e da Vale nos últimos 4 meses (começando no vencimento...

No texto de ontem, falei sobre o Delta de um contrato de opção. Expliquei-o não só como a sensibilidade do preço da opção em relação a variações no preço da ação (interpretação matemática), mas também enfatizei que este deve ser interpretado como a probabilidade de que o contrato em questão terá valor econômico positivo no momento do possível...

É interessante como alguns temas associados ao mercado de derivativos vem aos poucos se popularizando. Escrevo sobre o VIX há 6 anos, e já não sinto a necessidade de explicar em muitos detalhes seu significado. Boa parte do mercado já entende que o VIX é uma medida de expectativa de oscilação associada ao índice S&P 500 para os próximos 30...

Zoltan é hoje uma das pessoas mais influentes de Wall Street. Com passagem pelo FED de NY, o estrategista que atua na área de renda fixa de curto prazo pelo Credit Suisse vem se destacando na mídia financeira global desde a crise com operações compromissadas ("Repo") ocorrida em outubro de 2019. Na última semana, seu mais recente artigo deu o...

Nos últimos dois dias explorei a possibilidade de uma "pivotagem" na política chinesa em relação a epidemia da covid. A possibilidade de que o Partido Comunista Chinês venha a abrir sua economia novamente, permitindo a entrada e saída de turistas, é algo que é aguardado com bastante ansiedade por muitos e que deverá trazer repercussões em diversas...

Na segunda-feira argumentei que o momento é propício para uma pausa nos mercados. Nos últimos dois dias, testemunhamos uma continuidade no movimento de recuperação no preço dos ativos, mas a minha visão de mercado permanece a mesma.

Sabe-se que embora o FED exerça controle direto da taxa de juros de curtíssimo prazo na economia, em se tratando de taxas mais longas -- em particular, aquelas praticadas no mundo corporativo -- o "jogo" é diferente. O "spread" ou diferencial entre as taxas dos "treasuries" e as taxas corporativas abrem e fecham com base em diversos fatores. Dentre...